注册制改革应尽快推向主板
改革的号角已经吹响，越来越嘹亮。中国证监会日前在贯彻中央经济工作会议精神时提出，加快建设中国特色现代资本市场，把“推动全面深化资本市场改革走稳走深走实”放到重点工作中，其中提到，“深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。”
从科创板增量试点开始，到创业板存量扩围，注册制改革正在稳步推进。这其中，实施注册制的科创板、创业板成为IPO的主力军。接受中国经济时报记者采访的专家均表示，注册制改革应尽快推向主板，完成A股市场全面注册制这个历史性任务。
坚持实行全面注册制改革
深入推进股票发行注册制改革，就是把“什么样的企业能发行上市”的选择权最大限度地交给市场。2022年，沪深市场IPO和再融资合计超过1.4万亿元，两市全年共有341家企业首发上市，A股市场上市公司数量也于年末突破5000家。
普华永道中国资本市场服务部合伙人武彦生对本报记者表示，注册制改革应尽快推向主板，完成A股市场全面注册制这个历史性任务。从设立科创板并试点注册制以来，市场各方对于注册制的内涵和外延可以说有了基本的共识，例如：多元包容的上市条件、以信息披露为核心的审核机制、市场化的定价和发行、压实发行人和中介机构责任，等等。这些机制都是注册制的基石，三年来也被证明是适应中国国情的。即使还有不尽如人意的细节，也应本着在发展中解决问题的立场去看待这些问题。另外，新《证券法》《刑法修正案（十一）》《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》等法律法规颁布施行，全国也已成立上海、北京、成渝三家金融法院，为注册制改革夯实了法治基础。所以，2023年的全面注册制改革宜快不宜慢。
中航证券首席经济学家董忠云对本报记者表示，2023年资本市场改革的重点首先仍是坚持实行全面注册制改革，以全面注册制为主线，继续优化上市条件，提高市场的包容性，特别是对科技创新型企业的包容性，通过多元化上市条件的设置为科创型企业上市融资拓宽渠道。
中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家廖群对本报记者表示，2023年最重要的是市场化改革，注册制改革目前还没有完全推开，要加快改革进程，在源头上做好注册制，市场化就有了根本动力。只有达到全面的注册制，才是一个真正的资本市场。
“展望2023年，注册制改革全面推进将是资本市场改革的重中之重。”中泰证券研究所策略行业负责人徐驰对本报记者表示，党的二十大报告中指出，经济发展要实现“质的有效提升和量的合理增长”，表明为了经济的发展将更加注重质的提升。在这种以科技创新为动力的发展模式下，催生了大量新兴产业和公司，其成长过程也必然带来较高的资金需求。长期以来，间接融资在我国融资方式中的占比保持在60%-70%，这一水平远高于美国、日本等国家，但实际上，间接融资对成长性企业的估值效率相对较低，已难以满足市场主体的融资需求，这也是近年来我国中小微企业普遍存在融资难、融资贵问题的重要原因。在此背景下，注册制改革全面推进必定成为我国发展直接融资、实现“科技-产业-金融”良性循环的重要举措。
期待更多企业在A股上市
当记者问到2023年对资本市场改革有哪些期待时，武彦生表示，第一个期待是能看到外商投资企业在A股上市。2022年底召开的中央经济工作会议指出，要坚持推进高水平对外开放，更大力度吸引和利用外资，扩大市场准入，落实好外资企业国民待遇，深化国内相关领域改革。2022年10月25日，国家发改委牵头六部委联合发布的《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》也提到支持符合条件的外商投资企业在境内上市融资。鼓励外资企业在境内上市能提振外商企业扎根中国的信心。很多外商投资企业深耕中国几十年，一般都有良好的公司治理、商业规范及人才储备。如果能尽快推动知名外商投资企业在A股上市，树立良好典型，起到模范带头作用，就能有效吸引外资企业长期扎根中国发展，并扩大投资和就业，不再考虑迁往他国。
第二个期待是有更多数量的中小企业在A股上市。改革开放以来，中小企业已成为我国经济持续发展的重要支柱，是新兴产业的重要推动力量和应用新技术的主力军，在促进经济增长与科技创新、解决就业问题方面具有不可替代的作用。中小企业一头承载着当下的生计，一头承载着未来的希望。从历史数据看，这些中小企业A股上市少则融资一两亿元，多则五六亿元，但这些IPO资金是雪中送炭，公司上市的里程碑意义也会激励着这些企业继续发展前行。
徐驰则表示，当前，在上交所科创板、深交所创业板和北交所注册制的试点探索下，我国已经初步建立起以信息披露为核心、以成长性为主要标准的上市甄选机制，全面推行注册制的条件初步具备，全面注册制有望在合适的市场氛围和市场信心中平稳落地。作为党的二十大后的开端之年，注册制全面落地的工作必定将提上日程，值得期待。注册制作为全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，对实体经济发展至关重要。2022年在内外因素扰动下，二级市场走出了曲折的“W型”走势，但一级市场IPO融资并未受到较大影响，这其中，注册制起到的作用不容小视。三年来，科创板、创业板注册制相继落地和北交所平稳运行为全面注册制打下了坚实基础，持续深化注册制改革、稳步实现全面注册制落地值得期待，资本市场“造血功能”有望进一步提高。
