拼多多停止烧钱

拼多多 3 月 21 日公布 2021 年第四季度财报，只看财务数据越来越不像常规认知的拼多多 —— 收入微增，主营成本和营销费用同比双位数减少，盈利能力则和 2019 年的腾讯相仿。

营收方面，拼多多去年 9-12 月靠向商户收广告费、自己卖货以及其他方式，取得大约 272.3 亿元收入，只比上一年同期增长 2.57%。其中，在线营销收入约为 224.25 亿元，同比增长 18.53%。两个增速都是公司有史以来新低。

同样增速新低的还有营业成本和销售费用，增速直接变负数。其中，主营业务成本 65.15 亿元、同比减少 43.48%；销售费用 113.65 亿元，同比减少 22.75%。成本减少主要因为自营采购减少以及一次性返款导致的服务器成本减少。

控制了成本和费用以后，拼多多利润大超市场预期。毛利率回到做社区团购之前的 76% 左右，净利润率达到 24.31%（约 66 亿元）。这一盈利能力和 2019 年的腾讯相仿（年度利润率 25% 左右）。

现金及现金等价物和短期投资在 2021 年年底也达到创纪录的 979 亿元，其中现金约 111 亿元、短期投资约 868 亿元。拼多多 2018 年上市融资约 16.2 亿美元，2019 年和 2020 年通过增发、可转债等方式再融资约 30 亿美元。

被问及如何平衡盈利和投入以及怎么增长时，拼多多管理层说以现在的用户规模不太可能再继续高增，更想让 8.7 亿用户有更好体验和满足他们多元化的需求，在目前大环境下，会更好控制各方面开支。

上周末，微博、B 站等社区用户热烈讨论万人参与某主播在拼多多砍价的活动但最终失败。拼多多说没那么多人参与砍价，活动奖品也送给了当事人，法务部门已完成相关证据保全。

管理层还反复提到发展农业科技的重要性，无论分析师问竞争格局、盈利能力还是市场前景，管理层总是能把话说回到百亿农研或者农业研发上，“未来竞争变得更激烈，会更难全方位满足用户需求，所以还是要说回到农业科技，而且怎么说都不过分，它长期来看是有助于提高盈利能力的。”

21 年第四季度，拼多多研发开支 20.22 亿元，同比增长 3.64%。（龚方毅）